文章来自中国钢铁现货网
    近期的钢市似乎又在演绎新一轮“淡季不淡”的情景剧。尽管钢材供大于求的基本面没有发生改变，但是不可否认，十月中下旬以来，钢价在调整中逐渐上涨。那么，究竟本轮钢市向上调整的动力在哪里，持续的时间会有多长呢？笔者将在下文中简单作一下探讨。
    1、钢市供大于求的基本面继续存在
   
       1）钢铁企业减产意愿较弱，粗钢、生铁和钢材产量继续保持高位    虽然8月中下旬至10月下旬，钢材价格一路走跌，但由于钢价并没有跌破成本线，企业生产仍有边际利润，钢厂减产的意愿并不强烈，再加上10月中下旬以来钢市的反弹，钢材产量高企的现状一直没有变化。据中国国家统计局公布数据显示，1-10月，我国生产粗钢47247.38万吨，累计同比增长10.50%；同期我国生产生铁45533.27万吨，累计同比增长13.80%；生产钢材56540.41万吨，累计同比增长15.4%。而据海关统计显示，1-10月我国共进口钢坯418.87万吨，出口钢坯1.31万吨；同期我国进口钢材1485.68万吨，出口钢材1841.29万吨，因此1-10月我国粗钢新增资源量47286.63万吨，而去年同期我国粗钢新增资源量为38451.06，累计同比增长了22.98%   
      2）近期虽然钢材社会库存和钢厂库存有少量减少，但各品种的变化情况有所差异，总体来看，仍处于高位   据不完全统计，截至11月20日，全国的钢筋、线材、热轧、冷轧和中板的社会库存分别为389.604万吨、111.577万吨、430.323万吨、120.72万吨、132.925万吨，较10月中旬的库存有所下降，热轧和冷轧产品的社会库存的最高值出现在09年10月23日和09年10月16日，库存分别为432.128万吨和134.408万吨，而钢筋、线材和中板的社会库存的最高位则分别出现在09年3月6日、09年2月27日和09年3月6日，库存分别为429.768万吨、172.492万吨和140.705万吨，与各品种的社会库存最高值相比，09年11月20日钢筋、线材、热轧、冷轧和中板的社会库存分别下降了9.35%、35.31%、0.42%、10.18%和5.53%；而与09年10月23日各品种库存量相比，09年11月20日钢筋、线材、热轧、冷轧和中板的社会库存则分别下降了2.67%、14.01%、0.42%、8.31%和1.41%。
    而1-9月，全国重点大中型钢铁企业的钢筋、线材、冷轧薄板、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带和冷轧薄宽钢带的库存分别为137.10万吨、84.35万吨、4.19万吨、91.22万吨、65.18万吨和36.90万吨，以钢厂的库存变化率（库存变化率=（当期期末库存-期初库存）/期初库存*100%）来看，1-9月钢筋、盘条（线材）、冷轧薄板和中厚宽钢带的库存变化率较1-8月的有所下降，分别环比下降了17.06个百分点、14.17个百分点33.51个百分点和27.96个百分点。而热轧薄板、热轧薄宽钢带和冷轧薄宽钢带的库存变化率则是环比增加的，分别环比增加了12.63个百分点、113.79个百分点和7.56个百分点，可见热轧薄板卷的钢厂库存压力未减。
    2、分布广泛的贸易商在一定程度上化解了国内钢材高社会库存的压力
    中国钢材贸易商数量巨大，遍布全国各地，分布区域广阔，库存积少成多。正是这些分布广泛、数量巨大的贸易商分散了国内钢材社会库存的压力。今年以来，在钢材产量高居不下，进口稳中有升，但出口却大幅下滑的情况下，国内钢材社会库存的激增曾一度成为众人关注的焦点，但随着时间的推移，高库存已成为今年钢市运行的常态，而市场承受库存的能力之大也远超出了年初的预期。
    3、适度宽松的货币政策为经销商和广大钢企提供充裕的资金，在增加社会库存的同时，延长了“去库存化”期限
    经销商手里有足够的周转资金，并不急于将已有库存“套现”，同时还会在合适的价位增大库存，使“建库存化”与“去库存化”同时进行；对于钢企，资金的充裕为其正常运营提供保证，在一定程度上影响了钢厂减产的力度。2009年10月末，广义货币供应量(M2)余额为58.62万亿元，同比增长29.37%，增幅比上年末高11.58个百分点，比上月末高0.11个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为20.75万亿元，同比增长32.03%，增幅比上年末高23.05个百分点，比上月末高2.51个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.57万亿元，同比增长14.09%。1至10月人民币各项贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元，超过年初政府设定的5万亿全年新增贷款下限目标。天量信贷、急剧扩张的货币供给，带来了未来通胀的疑虑，而股市、楼市和物价的波动使市场对未来资源价格上涨的预期愈来愈强烈。
    4、原燃料价格上涨现实增加了钢厂成本，钢价底部抬高，市场对未来资源价格上涨的强烈预期限制了钢价下行的空间
    10月份，两拓方面就已经传出要求2009～2010年的长协价在今年日韩首发价的基础上上调30～35%。近期在海运市场暴涨带动下，进口铁矿石市场一直稳步上行。截至11月20日，现货市场印度铁矿石价格达到CIF 105美金/吨，比2个月以前上涨29.6%，距离8月的年内高点仅一步之遥。而与此同时，国内焦炭市场在需求稳定、供应制约的共同作用下，呈现出不同程度地小幅回升，尤其是在华北、华东等钢厂相对聚集的区域市场。
    非居民用电的电价上调已成定局，水价上调之声又此起彼伏，再加上前期出现北方低温天气造成的燃气荒势将增加钢铁企业的生产成本，同时市场对明年铁矿石价格、焦炭等资源价格上涨的强烈预期等因素将推动成本的增加，使得钢价的成本底部抬高，同时压缩了钢价下行的空间。
    5、钢材贸易商“久跌盼涨”的心理在本轮钢市调整中占主流
    钢材贸易商的需求者（对钢铁生产企业）和供给者（对使用钢材的终端用户）“双重身份”使得其心理预期可以在短期内影响钢材市场。今年钢市的主要特点之一就是频繁波动：去年11月至今年1月在“信心”的拉动下，钢材市场价格呈上涨之势；由于缺乏需求的支撑，2月份钢材价格开始下跌；4月份进入建筑施工旺季，国家4万亿项目逐步到位，在投资和需求的拉动下，4月中旬建筑钢材价格止跌回升，从而带动国内钢材价格持续反弹；进入6月份后，宝钢、武钢和鞍钢等大型钢铁企业连续上调出厂价格，引领国内钢价大幅上涨；8月初钢材价格暴涨，8月中旬冲高回落，钢材价格进入调整期。钢材贸易商在频繁波动中，任何利好消息的出现对他们来说都是“如获至宝”，自然“久跌盼涨”的心理在本轮钢市调整中占据主要地位。
    6、钢厂上调出厂价格是催化剂
    宝钢、武钢出台的12月份价格政策，双双上调了钢价，结束了此前连续2个月下调出厂价的势头。其中，宝钢12月份出厂价与11月份持平，但取消了热轧、热轧酸洗、冷轧及热镀锌订货优惠，这些产品此前优惠幅度在100-300元/吨，取消优惠相当于“隐性”涨价。而武钢则直接上调了价格，12月份热轧卷板和冷轧所有品种均上调300元/吨，线材普涨150元/吨，镀锌产品每吨上涨300-400元。两大钢厂上调出厂价格是催化剂，可能引发其他钢厂的跟风，并推动市场价格上涨。
    与此同时，电子交易市场和上海期货交易所的期货价格波动将对钢材现货价格产生不同影响。随着参加交易的钢铁企业、贸易商和投资者的增多，对现货市场价格的影响愈发明显。期货市场的供求关系变动将波及现货市场的交易价格。
    7、经济企稳回升的态势得到巩固，钢材需求继续增加
    工业生产提速、投资增速平稳、消费增速加快、出口降幅收窄……10月份主要经济数据表明，中国经济前三季度回升向好的趋势在第四季度首月进一步巩固。 2009年收官之战的第四季度，迎来了“开门红”。国家统计局新任新闻发言人盛来运11月11日表示，10月份的主要指标让人相信，“保八”已经无忧。今年以来新开工项目计划投资额一直保持80%以上的增长，为明年投资高位增长提供了保证。
    总之，我们可以看出，钢材供大于求的态势在长期内难以发生改变，但在炼焦煤和铁矿石价格上涨的现实和上涨预期的推动下，随着钢厂出厂价格的提高，钢材成本底部抬高，加之钢材贸易商“久跌盼涨”的心理占主流，使得今年年底至明年年初，钢材价格还是以震荡调整为主，市场价格或在波动中小幅上扬。如果钢铁企业减少产量，随着库存的减少，进入明年二季度钢材市场价格可能开始出现阶段性的上升势头。但如果钢厂产能释放不能得到有效控制，随着天气转冷，需求量在逐渐下降，库存持续增长隐藏的风险将会累积，此时如果钢厂上调出厂价格的幅度持续超出市场预期，累积的风险将会暴发，不排除钢价会有转向回调的危险。